Alantra Equities ha emitido este viernes un nuevo informe sobre BBVA en el que sitúa el precio objetivo de BBVA en 11,25 euros.
Aunque esto implica un potencial de subida del 13 por ciento respecto a los precios de cierre del jueves, el nuevo precio objetivo es un 8 por ciento inferior a lo que Alantra había indicado anteriormente como resultado de la incertidumbre en México y la oferta pública de adquisición.
«Las ambiciones de fusión no deberían ir en detrimento del valor para los accionistas y veríamos positivo que BBVA se retirara si la CNMC pone obstáculos», afirmó el analista de Alantra Equities, Francisco Riquel.
El analista considera que los términos de la opa han empeorado para los accionistas de Banco Sabadell. Cuando anunció la oferta, con la prima del 30 por ciento, valoró Banco Sabadell de una vez su valor contable.
Con la evolución desigual de ambos valores en Bolsa (BBVA ha caído y Sabadell ha subido), los términos de la operación valoran ahora Sabadell en 0,9 veces su valor contable.
Alantra espera que la adquisición resulte negativa
«Esperamos que la prima pase a ser negativa si el mercado aprecia más valor en Banco Sabadell de forma independiente, obligando a BBVA a mejorar su oferta o retirarse», considera el analista.
En este sentido, Alantra Equities afirma que no tiene conocimiento de ninguna oferta hostil que haya prosperado con los precios originales propuestos.
Así, para que BBVA mantuviera los términos originales de la oferta, valorando Sabadell de una vez por su valor contable, tendría que incrementar la oferta un 15 por ciento, equivalente a 1.800 millones de euros adicionales.
Aunque para ello mantener el 20 por ciento de retorno de la inversión al que aspira BBVA tendría que lograr sinergias más agresivas, recortando la base de costes del banco catalán en un 50 por ciento.
«En cualquier caso, creemos que BBVA no podrá elevar sus objetivos de sinergias si la CNMC impone condiciones duras (cualquier venta forzosa de activos conllevaría menores ingresos o sinergias negativas) o si el Gobierno finalmente veta la fusión». «, ha advertido Alantra en su informe.
De cara al futuro, y más allá de la opa, Alantra considera que los beneficios de BBVA alcanzarán su punto máximo en 2024, por lo que no podrán mantenerse en 2025 ni en 2026.
Si esta noticia te ha resultado útil, suscríbete a nuestras newsletters. ¡No te decepcionaremos! También puedes agregar alertas finanzas.com a tus redes y aplicaciones: Gorjeo | Facebook | LinkedIn | WhatsApp | Flipboard. Y sigue los mejores vídeos financieros en YouTube.