Ocurrió casi de la noche a la mañana. El 11 de septiembre, el banco italiano Unicredit causó sensación al adquirir una participación del 9% del banco alemán Commerzbank, convirtiéndose así en el segundo mayor accionista. ¿Cómo lo hizo? Unicredit compró una participación del 4,5% al gobierno alemán en una subasta pública ese mismo día, en la que fue el mejor postor, ya que anteriormente había adquirido una participación similar en el mercado. El banco italiano manifestó entonces su interés en aumentar su participación al 30%, lo que técnicamente desencadenó una oferta pública de adquisición obligatoria.
Aunque el acuerdo inicial con Unicredit ha sido aclamado por expertos financieros alemanes y europeos como un paso prometedor hacia una gran fusión bancaria transfronteriza en Europa, que si sigue adelante sería la mayor del continente, el asunto ha provocado una verdadera tormenta política y financiera en Alemania, donde prevalece la visión de mantener lo más posible el carácter alemán de los bancos.
La decisión italiana ha sorprendido al Gobierno de coalición de socialdemócratas, verdes y liberales encabezado por el canciller Olaf Scholz, que había anunciado semanas atrás que se desharía de sus acciones en Commerzbank. Tras la venta, y ante la oposición de los directivos y empleados del banco alemán a una mayor participación de Unicredit, el Gobierno anunció el viernes que no vendería más acciones de Commerzbank «hasta nuevo aviso». Conserva el 12%, por lo que sigue siendo el mayor accionista. El Estado alemán posee acciones del banco con sede en Frankfurt porque las adquirió en un rescate por valor de 18.200 millones de euros durante la crisis financiera de 2008-2009.
“Commerzbank AG es una entidad estable y rentable. Su estrategia está orientada a la independencia. El Gobierno Federal seguirá apoyándola hasta nuevo aviso manteniendo su participación”, anunció la Agencia Federal de Finanzas en un comunicado. Por tanto, el estado no venderá por el momento más acciones tras la venta parcial de acciones de Commerzbank los días 10 y 11 de septiembre de 2024. Esto también incluye las ventas relacionadas con posibles recompras de acciones”, concluye el comunicado.
El Gobierno promete no vender más títulos “hasta nuevo aviso” porque el banco quiere “ser independiente”
Commerzbank, con más de 25.000 clientes empresariales, casi un tercio de los pagos del comercio exterior alemán y unos 42.000 empleados, es el segundo banco más grande de Alemania después del Deutsche Bank (DB) y un actor clave en la economía alemana. Unicredit, el segundo banco más grande de Italia, con sede en Milán, lleva años interesado en Commerzbank, ya que le permitiría ampliar su presencia en Alemania, donde está presente desde 2005, cuando compró Hypovereinsbank (HVB) de Baviera, con sede en Múnich. El valor total de la operación de Unicredit en Commerzbank es de unos 1.400 millones de euros.
Cuando se anunció la venta, el gobierno alemán ya se había comprometido a no vender más acciones de Commerzbank durante 90 días. Pero esa promesa no satisfizo a los altos mandos del banco ni al sindicato Verdi. La directora financiera, Bettina Orlopp, imploró el martes al gobierno que no vendiera más acciones. «En primer lugar, necesitamos calma; todos estamos muy sorprendidos por el proceso», dijo Orlopp.
A pesar del escándalo, el Ministerio de Hacienda, encabezado por el liberal Christian Lindner, mantuvo durante varios días su plan de vender toda la participación en Commerzbank, tal y como había acordado la coalición tripartita. Pero la presión ha llevado al canciller socialdemócrata Scholz a frenar el asunto.
De hecho, dada la reticencia del gobierno alemán, y hasta qué punto el asunto les había pillado desprevenidos, el consejero delegado de Unicredit, Andrea Orcel, declaró al diario italiano El mensajero Orcel afirmó que su banco llevaba algún tiempo en conversaciones con el gobierno de Scholz y que no había hostilidades. “Este verano estuve viajando entre el balneario donde estaba mi familia de vacaciones y Alemania”, dijo Orcel. “El gobierno alemán ha vendido a Unicredit una participación del 4,5% en Commerzbank porque lo considera un inversor fiable y adecuado”.
Unicredit es ahora el segundo mayor accionista con un 9% y aspira a más; el estado alemán conserva el 12%
Y en un intento de calmar los ánimos, Orcel negó cualquier intención de lanzar una OPA para comprar el resto de accionistas. “No, eso sería una maniobra agresiva”, afirmó. La realidad es que Unicredit se ha comportado como un inversor estratégico, y eso escuece en Alemania.
Un mercado de capitales fragmentado
A pesar de las reticencias del gobierno alemán y de la dirección y los empleados del Commerzbank, los economistas alemanes están a favor de la operación con Unicredit. Según Jens Südekum, catedrático de Economía Internacional de la Universidad Heinrich Heine de Düsseldorf, «la adquisición por parte de un gran banco italiano es un avance interesante y bienvenido; el mercado de capitales europeo todavía está demasiado fragmentado según criterios nacionales y la distorsión se podría remediar en cierta medida». Jan Krahnen, fundador del Instituto Leibnitz para la Investigación del Mercado Financiero (SAFE), elogió la operación en la cadena pública ARD y señaló que la tendencia es hacia los grandes bancos europeos. «En todas partes se ven bancos que prueban otros países y quieren crecer: por ejemplo, Santander, ING, BNP y Unicredit; al final habrá entre cinco y diez grandes bancos europeos». Solo así, dice este experto, será posible competir con otras grandes instituciones financieras del mundo, y la Comisión Europea también está presionando en esta dirección. “Podría tener sentido fusionar los dos bancos, incluso con la perspectiva de una adquisición”, dijo al periódico Handelsblatt Friedrich Heinemann, experto del Centro de Investigación Económica Europea (ZEW), con sede en Mannheim. “Incluso para los estándares europeos, Commerzbank es un banco pequeño que no tiene la escala necesaria para operar con éxito a largo plazo”.