Él Banco Central Europeo (BCE) acaba de recortar los tipos de interés de nuevo, dejando la facilidad de depósito en su nivel más bajo desde marzo de 2023. Y no será la última caída, ya que el mercado espera que la institución continúe paulatinamente por esta senda a lo largo de los próximos meses, pese a la incertidumbre que genera la evolución de la economía de la zona euro, el futuro político de Francia y el regreso de donald triunfo a la Casa Blanca.
El jueves pasado, el supervisor bancario también dio un paso más en su política monetaria al bajar los tipos de interés en 25 puntos básicos. Este recorte se suma a los otros tres que había realizado en junio, septiembre y octubre.
Después de esta decisión, la facilidad de depósito —lo que cobran las entidades por depositar su dinero en Frankfurt—cayó al 3%, su nivel más bajo desde marzo de 2023. Mientras tanto, la tasa aplicable a las principales operaciones de financiamiento se mantuvo en 3,15% y la línea de crédito marginal -lo que pagan los bancos por financiamiento a un día- cayó a 3,4%.
La próxima reunión del Consejo de Gobierno del BCE tendrá lugar en enero, concretamente los días 29 y 30, y todas las miradas están puestas en cuál puede ser el siguiente paso de la institución.
El BCE ha sido muy insistente en que cada decisión se tomará teniendo en cuenta los datos disponibles en ese momento. Por el momento, la verdad es que la inflación en la zona del euro es se estabilizó alrededor del 2%que es el objetivo de la institución.
En concreto, el crecimiento de los precios correspondiente a noviembre aumentó tres décimas, hasta el 2,3%, debido a un descenso de los precios de la energía menor de lo esperado.
En Schroders ellos prevén que El proceso desinflacionario continúa, pero la inflación de los servicios seguirá manteniéndose. «Prevemos una inflación media del 2,2% interanual en 2025 y del 2% en 2026», añaden sus expertos.
Varias incertidumbres
El Consejo de Gobierno del BCE no lo tiene fácil. La institución trabaja con un escenario de desinflación, sí, pero el débil crecimiento de la zona euro sigue presionando a la hora de fijar la nueva senda de la política monetaria.
«Hemos reducido una vez más nuestra previsión de crecimiento de la eurozona para 2025 al 1,2% desde el 1,3% y esperamos que el crecimiento aumente al 1,4% en 2026. Aunque el ciclo de recortes de tipos del BCE debería respaldar el gasto de los consumidores, La recuperación de la actividad económica será lenta y gradual.«explican los expertos de Schroders.
Para los analistas de la casa británica, el El principal desafío de la zona del euro es «el deterioro de la competitividad en el sector manufacturero, impulsada por los altos precios de la energía y la baja productividad.
El regreso de Donald Trump a la Casa Blanca el próximo enero ha generado temores sobre cómo su política arancelaria podría afectar a la economía alemana, que depende significativamente de las exportaciones estadounidenses.
Sin embargo, para los expertos de Schroders «el impacto de los aranceles de Trump sería limitado». De hecho, un análisis reciente de la Escuela de Economía de Londres (LSE) destaca que el impacto sobre la actividad económica de la UE equivaldría al 0,2% del PIB. Sin embargo, es inevitable que haya incertidumbre sobre las acciones de un presidente de Estados Unidos que ya ha demostrado su imprevisibilidad.
Algunos analistas también señalan como una incertidumbre importante la situación política en Francia, donde François Bayrou va a ser el siguiente Primer ministroel cuarto jefe de Gobierno desde abril de 2022. Su elección se produce tras la crisis política en la que se encuentra el país tras las últimas elecciones legislativas de julio.
«En el ámbito fiscal, Christine Lagarde reforzó su llamamiento a los gobiernos para que cumplan las nuevas reglas fiscales. En octubre había pedido «iniciar esfuerzos» en este sentido, pero hoy subrayó que Los gobiernos deben implementar los compromisos «sin demora». En este contexto, Francia enfrenta dificultades para cumplir esos compromisos ahora mismo», explica Virginia Pérezdirector de inversiones de Tressis.
Y añade: «La fragilidad del entorno económico europeo, reflejada en los recientes datos negativos, como los índices PMI que muestran la contracción global de la zona euro, sugiere que El enfoque gradual del BCE hacia los recortes de tipos continuará en 2025. «El banco central tendrá que navegar tiempos difíciles, enfrentando un desafío adicional: una crisis de liderazgo en el corazón mismo de la eurozona».
Recortes futuros
Los analistas de Schroders predicen que el BCE llevará a cabo dos nuevos recortes de tipos de interés en 2025tras lo cual finalizará la etapa de flexibilización de la política monetaria en la zona euro, quedando la facilidad de depósito en el 2,5% (frente al 3% actual).
«Mientras los mercados anticipan que los tipos pueden caer hasta el 2% a finales del próximo año, creemos que esta perspectiva es demasiado agresiva y anticipamos que el tipo terminal será del 2,5%», señalan.
Por su parte, Konstantin Veitadministrador de fondos en PIMCOSeñala que «el débil crecimiento y la inflación prevista en el objetivo para el próximo año abogan por un tipo de interés oficial más cercano a la neutralidad, a pesar de que la inflación interna sigue siendo elevada».
Este experto va mucho más allá y considera que el ciclo bajista terminará con los tipos en el 1,75% el año que viene. «Creemos que el crecimiento seguirá siendo más débil de lo que espera el BCE y vemos margen para que los mercados subvaloren el tipo final», añade Veit.
En la misma línea, los expertos de Investigación CaixaBank Consideran que el mercado apunta a un nuevo recorte de tipos en enero, probablemente de 50 puntos básicos, y más recortes en la primera mitad del año, hasta situar la facilidad de depósito en el 1,75% en la segunda mitad del año. al año que viene.
«Esperamos que el próximo recorte se produzca en enero. Hay más recortes de tipos en el horizonte. Esperamos que el BCE reduzca el tipo de depósito al 2% en 2025», señala, por su parte, Ulrike Kastenseconomista en DWS.
Por su parte, Martín Wolfburgeconomista senior en General AMAnticipa «recortes prolongados de 25 puntos básicos hasta julio, lo que situará el tipo de interés oficial en el 1,75%».
De momento, es difícil anticipar lo que pueda pasar. Cristina LagardeLa presidenta del BCE, en su línea de los últimos meses, no anticipó el pasado jueves los próximos pasos de la institución en política monetaria.
«La dirección del viaje está actualmente muy clara.«, afirmó, refiriéndose a que Se decidirá el momento y el volumen de los recortes. «reunión tras reunión» y «dependiendo de los datos» sobre la inflación y el crecimiento económico.