El 5 de noviembre se llevaron a cabo las elecciones presidenciales de Estados Unidos, donde ganó la candidatura de Trump. ¿Cómo puede afectar esto a nuestros mercados? Se espera que el dólar se fortalezca, que los precios de las materias primas caigan, que volvamos a tener la guerra comercial con China y un menor uso de biocombustibles.
El 14 de noviembre se votará para decidir si se extiende la implementación de la ley de no deforestación para soja y palma.
Este mes, los fletes (gráfico 1) han disminuido en Estados Unidos.
Cereales
Este mes, en el centro y este de Francia y en el sur de Alemania, las lluvias retrasaron la cosecha y obstaculizaron el inicio de la siembra de invierno. Por otra parte, la sequía obstaculizó la siembra de invierno en el sur de Rumania y en el oeste de Bulgaria, aunque las lluvias caídas a finales de septiembre mejoraron la situación. Y se observa un déficit de agua en el este de Ucrania y el sur de Rusia.
Las lluvias en Brasil y Argentina, que continuarán en los próximos días, también traen más optimismo para las siembras de maíz y soja.
En Argentina, si bien el USDA aún estima la cosecha de trigo en 18 Mt, la Bolsa de Comercio de Rosario habla de 19,5 Mt debido a la mejora del clima. La cosecha de soja de Brasil 2024/25 está sembrada en un 42%, frente al 43% de la misma semana del año pasado. La primera cosecha de maíz está sembrada al 50%, frente al 43% de hace un año.
El petróleo comenzó el mes subiendo hasta su máximo mensual de 80,97 dólares, en medio de temores de un conflicto más amplio en Oriente Medio y una posible interrupción de las exportaciones de la principal región productora de petróleo, antes de cerrar a la baja, tras los ataques israelíes contra Irán el 26 de octubre. evitó las instalaciones nucleares y petroleras.
En el informe de octubre del USDA, para la campaña 2024/25 (tabla 2), la producción mundial de trigo se revisa a la baja en 2,8 Mt hasta 794,1 Mt, aunque todavía está 3,7 Mt por encima de este año, debido principalmente a la caída de la producción en la UE (-1 Mt), Rusia (-1 Mt), India (-700 000 t) y EE.UU. (-300 000 t), mientras que se recupera en Ucrania (+600 000 t).
Y la producción mundial de maíz, para la campaña 2024/25, se reduce en 1,4 Mt hasta 1.217,2 Mt, 8,7 Mt menos en un año, debido al descenso en Ucrania (-1 Mt), mientras sube en EE.UU. (+500.000 t ). Destacamos que las importaciones desde la UE se mantienen en 19 Mt, mientras que las de China pierden 2 Mt hasta 19 Mt, convirtiéndose en el segundo importador mundial, al mismo nivel que la UE, y detrás de México.
Cuadro 2. Pronóstico del USDA para octubre de 2024 de producción de cereales y variación respecto al pronóstico de septiembre de 2024 (Mt).
| 2023/2024 | 2024/2025 | |||
|---|---|---|---|---|
| Producción Mundial (Tm) | ||||
| Trigo | 790,4 | 0.1 | 794.1 | 2.8 |
| Maíz | 1225.9 | 1.6 | 1217.2 | 1.4 |
| Producción Europea (Tm) | ||||
| Trigo | 148,8 | 0.0 | 133,9 | 1.0 |
| Maíz | 61,5 | 0.0 | 59.0 | 0.0 |
Según el USDA, en 2023/24 la cosecha mundial de trigo cae en 100.000 hasta 790,4 Mt, 900.000 t por encima de 22/23, mientras que la de maíz gana 1,6 Mt hasta 1.225,9 Mt, 65,3 Mt más en un año, debido a la recuperación de México (+800.000 t). Destacamos que las importaciones desde la UE se mantienen estables en 19,5 Mt y las de China en 23,5 Mt.
Como muestra el gráfico 4, este mes la Comisión Europea reduce, para la campaña 2024/25, la producción de trigo blando en 2 Mt hasta 112,6 Mt (12,6 Mt menos en un año), la de cebada en 600.000 hasta 49,8 Mt (2,6 Mt por encima de este año) y el del maíz de 2,1 Mt a 58 Mt (3,3 Mt por debajo del nivel de 23/24).
Para la campaña 2023/24, la producción de trigo blando cae en 300.000 hasta 125,2 Mt, la de maíz en 1,4 Mt hasta 61,3 Mt y la de cebada en 300.000 hasta 47,2 Mt.
Si miramos los diferenciales de precios, vemos que el maíz ronda los 230 EUR/t (13 euros por encima del nivel del mes de septiembre) para el disponible en el puerto de Tarragona, el trigo está por encima de los 230 EUR/t disponible en el puerto de Tarragona (11 euros por encima del nivel del mes pasado y manteniéndose al mismo nivel que el maíz) y la cebada con destino a Lleida a unos 222 euros/t (8 euros más que el mes pasado y 14 euros por debajo del nivel del maíz destinado para Lérida). Los precios de los cereales suben con la implementación de precios mínimos de exportación en Rusia, fijando el FOB del trigo entre 240/250 dólares, junto con ataques militares a puertos ucranianos y una reducida cosecha de maíz en Ucrania y que se retrasa en Francia y España por las lluvias. y con muy poca disponibilidad de maíz en Tarragona.
El precio del trigo nacional está 8 euros por encima del precio de puerto, a 238 euros/t, sin suministro de trigo francés. El maíz nacional está 6 euros por encima del maíz de Oporto, a 236 EUR/t, con la oferta de maíz francés a 234 EUR/t.
Semillas oleaginosas
El precio de la harina de soja baja 46 EUR/t, hasta 364/t, con mayor disponibilidad y mejor clima en EE.UU. y Sudamérica, el de la harina de canola pierde 11 EUR/t, hasta 298/t, y el de la harina de girasol pierde EUR 11/t, hasta 298/t. 3/t, a 272/t, tras la caída de la harina de soja.
Durante este mes de octubre, el precio del aceite de soja gana 136 EUR/t hasta 1.140 EUR/t, el de palma 80 EUR/t hasta 1.195 EUR/t y el de grasa animal 40 EUR/t hasta 1.000 EUR/t, con fuertes demanda y menor disponibilidad de aceite de palma y girasol, junto con la compra de oilshare (compra de aceite/venta de harina).
Cambio euro/dólar
Durante el mes de octubre el euro se deprecia frente al dólar (gráfico 5). El eurodólar cayó un 1,84%, situándose en 1,0882, tras conocerse la decisión del BCE de recortar los tipos de interés en un cuarto de punto, hasta el 3,25%. Y también por la tensión geopolítica en Oriente Medio y entre Rusia-Ucrania, que hace que los operadores se refugien en el dólar al considerarlo un activo seguro en tiempos de incertidumbre.
Durante el mes de noviembre tendremos que seguir de cerca la evolución de los conflictos geopolíticos y su impacto sobre la moneda y el petróleo. El impacto de las elecciones presidenciales estadounidenses en los mercados, la publicación de la regulación de no deforestación para la soja y el aceite de palma tras la votación del 14 de noviembre, la evolución del clima en Europa, Estados Unidos y Sudamérica y el impacto de DANA en cultivos y plantaciones en las zonas afectadas en España. Así como la actividad del fondo y el informe del USDA del 8 de noviembre.
