Orcel, el tiburón financiero que revoluciona el mapa bancario europeo | Empresas

Andrea Orcel, el presidente ejecutivo de Unicredit que ha desafiado al gobierno alemán con su farol para comprar Commerzbank, no es conocido por dar marcha atrás. Según las autoridades alemanas, que se han visto obligadas a intervenir por las palabras del propio canciller Olaf Scholz, se trata de “ataques hostiles” y “adquisiciones hostiles”. Por el contrario, “bañera de hidromasaje” es la palabra árabe que le gusta repetir al ejecutivo italiano. Significa que las cosas son de una manera y no se pueden hacer de otra, que algo “está escrito”. Así lo reveló al El tiempo financiero en mayo de 2019, en medio del revuelo por su fallida transferencia al Santander en España, que terminó en una sonora demanda. “No soy conocido por ser una persona que se aleja o deja pasar las cosas, especialmente cuando pienso que no dejar pasar las cosas es lo correcto”. Eso sí, ha aprovechado la oportunidad en Commerzbank sobre la marcha.

Para Orcel (Roma, 1963), dejar UBS para convertirse en consejero delegado del Santander supuso el reto de encajar en un banco comercial, con sus limitaciones, un reto al que ha acabado enfrentándose en Unicredit. Asesor senior de Emilio Botín, al que asesoró en adquisiciones como Abbey National, ABN Amro, Sovereign o el auténtico golpe de efecto que fue Antonvenetta, es conocido entre sus compañeros por las virtudes de un banquero de inversión, elevadas en su caso a la enésima potencia. Forjado a lo largo de dos décadas en Merrill Lynch, la gestión diaria del negocio no estaba entre sus virtudes reconocidas. minoristay una capacidad innata para las fusiones y adquisiciones (M&A). Un modelo que obliga a las empresas y a las estructuras organizativas a estresarse para llevar a cabo las transacciones.

“Es lo que se conoce como un tiburón financiero. Se mueve con un equipo de 20 personas y o estás con él o contra él”, apuntaba un financiero que había sufrido en carne propia la competencia del italiano en su momento en el que orbitaba alrededor del Santander. De hecho, tampoco tenía experiencia en gestionar la plantilla de una entidad tradicional, con su inevitable burocratización, sino un equipo de fieles seguidores con un alto nivel de rotación. El fichaje de Orcel por Unicredit implicaba apostar por un perfil disruptivo, como intento de exprimir el balance en busca de operaciones que aportaran mayor rentabilidad que el negocio tradicional, estrangulado por la regulación. También la posibilidad de acometer una operación corporativa.

“No es probable que ocurra a corto plazo, aunque si hay que hacerlo, se hará”, aseguraban fuentes cercanas al Santander para defender su fichaje, antes de que se desplomara. No ha tardado en demostrar, ya en Unicredit, que pese a la apuesta de larga data del banco italiano por la Filarmónica de La Scala, él prefería el rock and roll. De momento, lo cierto es que los números al frente de Unicredit le avalan para ser expeditivo. En el primer semestre, la entidad logró un beneficio récord de más de 5.000 millones, un 19% superior al del año anterior. Y en 2023 aumentó los beneficios un 54%, hasta otro récord de más de 8.600 millones. Desde que fue elegido consejero delegado de Unicredit en la primavera de 2021, la cotización de la acción casi se ha cuadriplicado.

Las fuentes consultadas apuntan a la necesidad de Orcel de culminar todo este trabajo con una gran operación corporativa. Y nada parece más atractivo para un financiero de dientes afilados como el suyo que plantar la primera semilla de la primera operación transfronteriza en Europa. Otros ven una barrera infranqueable en la no culminación de la unión bancaria y la falta de un fondo de garantía de depósitos único que evite acometer una operación en bancos de distintos países europeos. Para Orcel, es una oportunidad.

La subida de los tipos de interés ha dado un vuelco a la situación. Si en plena crisis la necesidad de fusionarse se justificaba por la necesidad de ganar sinergias vía costes -reduciendo plantilla y oficinas-, ahora se abre la puerta a hacerlo vía ingresos. Ante esta situación, Orcel ha puesto la mira en un parámetro muy concreto. Pese a la mejora de sus resultados, el banco sigue cotizando por debajo de su valor contable. En principio, el banquero italiano ha interpretado la operación como una transacción puramente alemana, a través de su potente filial en ese país, que es su mayor mercado, pero a nadie se le puede escapar que su ambición va más allá.

La propia ejecución de la operación con Commerzbank, con instrumentos y movimientos para avanzados en finanzas, muestra algo del carácter de Orcel y convierte la figura del banquero en casi la de un espía. Compró las acciones del banco al propio gobierno alemán, que decidió iniciar la privatización completa de la entidad colocando acciones en el mercado. Para no levantar sospechas, Unicredit se valió de dos competidores, Barclays y Bank of America, a través de los cuales compró acciones hasta el 11%. Para llegar al 20% tendrá que convertir otros derivados que también ha comprado en el mercado.

Como buen banquero de inversiones, está acostumbrado a olfatear las oportunidades del mercado antes que nadie, a anticiparse a sus competidores y a ejecutar las operaciones con contundencia. Ahora, sin embargo, tendrá que aplicar una dosis de calma. En una entrevista concedida a BloombergPoco después de comprar las primeras acciones de Commerzbank, ya calificó la transacción de “paciente”.

Un banquero de inversión que sigue de cerca el sector financiero vaticina que el desenlace de la operación se alargará meses y se convertirá en un culebrón -si no lo ha sido ya-. Unos prevén que el gran banco alemán, el Deutsche Bank, se involucrará e intentará hacerse con el Commerzbank. Otros dudan de la capacidad real del Gobierno para vetar la operación y del papel que jugarán Bruselas y el Banco Central Europeo. Pero lo que está claro es que el banquero italiano se ha hecho con un arma poderosa: el 20% de la entidad. Quien quiera resolver el futuro del banco alemán tendrá que sentarse a hablar con él.