Pacto relámpago en Naturgy para cerrar a partir del lunes
Las negociaciones para recomponer el accionariado de Naturgy se han desarrollado en dos bloques: el primero, entre los fondos de capital participadas al 41%, CVC y GIP y la emiratí Taqa: el segundo, entre ésta y Criteria, primer accionista de la gasista.
En el primer caso, de forma más pausada, ya que los contactos se iniciaron allá por el pasado verano, motivados por el interés de los dos accionistas citados por encontrar comprador para sus paquetes, una vez hubieran cumplido el ciclo de vida de permanencia en una empresa. .
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En el segundo, de forma casi deslumbrante. Los contactos entre Taqa y Criteria comenzaron a finales del pasado mes de febrero, cuando acababa de llegar al holding catalán el nuevo director general, Ángel Simón. Y el anuncio del acuerdo se considera inminente; Incluso a partir de mañana. Esto se explica, según las fuentes consultadas, por la claridad con la que ambos han abordado la negociación.
Taqa ya había avanzado mucho con CVC y GIP y encontró un Criteria que ya estaba haciendo lo mismo. Los emiratíes sabían que no podían comprar las acciones de estos fondos y lanzar una opa pública (opa) sin llegar a un acuerdo con el primer accionista y tener la luz verde del Gobierno. Algo inevitable, teniendo en cuenta su condición de empresa pública de Abu Dabi, de fuera de la UE, y el carácter estratégico de la empresa objetivo. La legislación española permitiría bloquear la operación sin ningún problema, aunque se da por hecho que tal cosa no ocurrirá y también se descarta que el Gobierno se plantee participar en el capital de la gasista.
Se calcula un precio por acción de 27 euros, lo que daría unas plusvalías de unos 2.500 millones a los fondos.
Asimismo, algunas fuentes aseguran que los dos fondos, con intereses presentes y futuros en España, tampoco estaban dispuestos a participar en una operación que el Gobierno de Pedro Sánchez podría considerar hostil.
Criteria, por su parte, buscaba potenciales socios para Naturgy desde la llegada del nuevo consejero delegado, cuando el banco empresarial Lazard le presentó a los responsables de Taqa. El holding quería un socio industrial para definir la estrategia a largo plazo de Naturgy y anticipar una salida de fondos que implicaría la aparición de un accionista problemático que obligaría a alternativas de emergencia menos interesantes.
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Las líneas principales de los acuerdos ya parecen claras. Los fondos situarían su umbral de precio en 27 euros, una valoración de la empresa de unos 26.000 millones. Y el paquete CVC y GIP se sitúa ligeramente por encima de los 10.000 millones, cantidad que supondría unas plusvalías de unos 2.500 millones, sin contar los dividendos cobrados desde 2016.
La compra por parte de Taqa implicaría lanzar una opa sobre el 100% de Naturgy en la que también participaría Criteria, esta última con el objetivo de superar ligeramente el 30% y por tanto quedar exenta en el futuro de lanzar una nueva opa si adquiere más participación .
La clave de la neutralidad del Gobierno sería el pacto de control compartido entre Criteria y Taqa
Todo apunta a que ambos accionistas acabarían ostentando alrededor del 80% del capital, con un acuerdo de accionistas para el control conjunto de la gasista, que incluiría el nombramiento de un presidente ejecutivo independiente y el nombramiento conjunto de los miembros del consejo de administración. .