2023 fue un lecho de rosas para Tesla. Con un avance de más del 101%, era uno de los siete magníficos y volaba por el parqué mientras su liderazgo en el mercado mundial de coches eléctricos entusiasmaba por completo a los mercados. Sin embargo, mientras otros grandes ganadores de ese año siguen subiendo o manteniendo lo ganado, la firma fundada por Elon Musk se ha convertido oficialmente en el peor valor de todo el S&P 500 al perder un 33% en 2024 y reducir esas tres cifras de avances el año pasado. a apenas el 35% si se suma este primer trimestre.
La firma sólo compite en números negativos con Boeing, la gran compañía aeronáutica norteamericana, que se deja un 25% tras numerosos problemas de producción en sus modelos 737 MAX, que han vuelto a centrarse con la necesidad de un aterrizaje de emergencia de un vuelo de Alaska Airlines por desprendimiento de una cancela. Las autoridades estadounidenses han encontrado fallos en el control de calidad en una investigación que ha arrastrado al suelo al fabricante.
Volviendo a Tesla, diferentes problemas han rodeado por completo a la compañía, desatando las dudas de los analistas y marcando una nueva era tanto en bolsa como en negocios para la firma norteamericana. De hecho, tal es la diferencia que muchas de estas empresas creen que perderá todo lo que ganó cuando estaba en la élite de Wall Street y volverá al punto de partida.
Hasta 2023, aunque los márgenes de Tesla estaban cayendo, los mayores ingresos justificaron el optimismo. Durante el año 2023, La firma incrementó sus ingresos un 18,8% hasta 96.774 millones de dólares, tras haberlo incrementado un 51,3% en 2022. En ese sentido, los mercados entendieron que la decisión de recortar precios en sus principales modelos le permitiría seguir creciendo, algo que le permitiría mantener o incluso aumentar. la acción mientras sus cifras mejoraron.
Sin embargo, la recta final del año acabó con unos beneficios peores de lo esperado, con ganancias netas ajustadas de 10,8 mil millones de dólares netos frente a los 14.120 millones conseguidos en 2022 y con la perspectiva de los mercados de que estos sigan contrayéndose en 2024 hasta los 9.950 millones. Esto responde en parte a una tendencia global ya que, según Adam Jonas, analista de Morgan Stanley, «el impulso global de la demanda de coches eléctricos se está estancando».
Empresas como Ford y General Motors han ajustado sus planes de producción de coches eléctricos ante la menor demanda. María Barra, directora general de GM, explicó en la presentación de resultados que «es cierto que el ritmo de crecimiento de este sector se ha ralentizado, por lo que adaptaremosLos expertos de Morgan Stanley señalaron en su último informe que «los altos tipos de interés están obligando a los consumidores a reconsiderar sus compras más caras».
Clément Inbona, gestor de fondos de La Financière de l’Echiquier (LFDE), sostiene que «para los consumidores, cambiar su coche térmico por uno eléctrico se está volviendo cada vez más un verdadero dolor de cabeza Por lo tanto, aunque el consumo de energía es más barato, las primas de seguro más altas y las tasas de interés más altas marcarían la diferencia.
Tesla no sólo no había ganado más sino que tampoco había reforzado su cuota de mercado; de hecho, el fabricante chino BYD le arrebató el liderazgo en ventas en el último trimestre de 2023. En comparación con los 464.500 vehículos entregados por Tesla, su rival asiático logró 526.000. Esto responde a una auténtica guerra de precios que se ha generado en el sector debido al asalto de las empresas chinas al resto del mundo.
Estas firmas se han encontrado con un mercado más pequeño de lo esperado en China y, en consecuencia, una capacidad de oferta sobredimensionada y, para mantener su crecimiento, se han encargado de exportar al exterior con grandes descuentos. El propio Elon Musk advirtió en enero, durante la presentación de sus resultados, del peligro de esta «invasión de coches chinos», afirmando que «estas empresas son las más competitivas del mundo y, sin aranceles ni barreras comerciales, tendrán un éxito clave fuera de China, prácticamente demoliendo a la mayoría de las demás empresas del mundo».
«El mercado chino de vehículos eléctricos tiene un exceso de oferta y se está produciendo una avalancha de recortes de precios»
Además, la propia paralización del mercado chino ha supuesto un gran fiasco para Tesla, que había puesto sus ojos en el país como una de las grandes esperanzas de crecimiento. Esta situación, según Bloomberg, habría obligado a Tesla a recortar su producción en la gigafábrica de Pekín tanto para sus modelos Y como para su 3. Además de la menor demanda, Morgan Stanley señala que «la El mercado chino de vehículos eléctricos tiene un exceso de oferta y se está produciendo una avalancha de recortes de precios”. Una tendencia que está sacudiendo los planes de Tesla en el país.
Clément Inbona explica que, además, todas estas perspectivas se ven perjudicadas por la geopolítica. «El coche eléctrico está en el centro de las tensiones geopolíticas: China, Estados Unidos y Europa multiplican sus acusaciones mutuas de dumping en el sector». Las tres regiones se comprometieron ambiciosos programas de subvenciones que están sirviendo a la región para sustentar las diferentes acusaciones que se suman a las de los datos. La Casa Blanca también ha afirmado que los sistemas de software de los coches chinos «suponen un problema para la seguridad nacional», aunque se han mostrado abiertos a permitir su entrada con controles a estos sistemas.
El último síntoma de los problemas que aquejan a Tesla ha llegado de la mano de las ventas anuales publicadas este martes. La firma norteamericana, que siempre estuvo en una espiral de crecimiento que justificaba la euforia, ha comunicado el primer descenso de entregas en cuatro años con 386.000 vehículos entregados. Un 20% menos respecto al trimestre anterior y un 8,5% menos interanual. Además, estas menores ventas podrían tener un impacto aún mayor en sus cuentas por los menores precios y anticipar un auténtico cambio épico para la compañía que acabó con una caída del 4,9% en un solo día.
Seguirá cayendo… por debajo de 2023
Sin embargo, este camino desértico para la firma de Elon Musk aún no ha terminado, según diversos analistas. Particularmente duro fue el informe de Wells Fargo titulado «Tesla, una empresa en crecimiento sin crecimiento«. Antes de que se conocieran los últimos datos de entrega, la compañía norteamericana proclamó que sus acciones caerían un 30% más en los próximos 12 meses, pasando de 200 dólares a 125 dólares. En resumen, Tesla borraría repentinamente todo lo ganado durante ese mágico 2023. , que comenzó en 123 dólares hasta un máximo de 281 dólares.
«El crecimiento de Tesla en los principales mercados se ha moderado: la UE y China se han estancado en EE.UU.», explicó Colin Langan, analista de la firma. «Lo más preocupante es que el efecto de los recortes de precios se está moderando, ya que el volumen de la segunda mitad aumentó solo 3 % a pesar de que los precios han bajado un 5″, añade el experto. En ese sentido, Langan afirma que «esperamos que los volúmenes se mantengan estables en 2024 y disminuyan en 2025». Por ello y «como consecuencia de los recortes de precios», augura menores beneficios para el futuro, ya que la empresa ha entrado en una nueva etapa.
«Incluso después de las caídas actuales, nos parece que la acción todavía tiene un gran potencial de caída»
UBS, que ha reducido su precio objetivo a 165 dólares desde 225 dólares, señaló que «los márgenes de Tesla podrían verse afectados significativamente debido a varios factores clave». Más allá de la dura competencia de precios con las firmas chinas y otras compañías, creen que «el retraso del Modelo 2 (su coche más asequible, con un precio de 25.000 dólares), será una carga importante». Además, la firma suiza destaca la decepción que ha traído el sistema de conducción autónoma (FSD). Este sistema era una de las grandes esperanzas del mercado para que Tesla mejorara su rentabilidad, pero la realidad es que ahora la UBS espera que «habrá que bajar los precios de este sistema».
Ryan Brinkman, analista de JP Morgan, defendió por su parte que «incluso después de las caídas actuales, nos parece que las acciones todavía tienen un gran potencial a la baja». El estratega señala que el consenso de beneficios ya se ha reducido un 60% desde 2022, cuando Llegó a 28,5 mil millones de dólares. Ahora apenas alcanza los 11.400 millones. En ese sentido, Brinkman señala que la corrección actual responde en gran medida a la paulatina aceptación por parte del mercado de que las perspectivas de esta compañía están empeorando, algo que hasta ahora no se había manifestado en su humor bursátil.
En cualquier caso, el consenso de analistas recogido por Bloomberg sigue apoyando un potencial de revalorización del 17,5%, aunque esta opinión se matiza cada vez más con nuevos recortes mientras la polarización y división es absoluta. El citado Wells Fargo apuesta por las caídas, algo que han compartido otros expertos como BNP Paribas o Bernstein, que Creen que bajará a 120 dólares, o JP Morgan, que apuesta por 130 dólares. Algunos, como Goldman Sachs y Morgan Stanley, siguen teniendo dudas, dejando su precio en el rango actual y pareciendo neutrales. Entre los grandes bancos destaca Morgan Stanley, que es el único que apuesta por un rebote potente hasta los 320 dólares.