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Tesla tuvo un mal año. Algunos inversores culpan a Elon Musk.

En un año a la baja para las acciones, la caída del 65 por ciento en el precio de las acciones de Tesla se destaca por la escala de riqueza vaporizada y el comportamiento poco ortodoxo de su director ejecutivo, Elon Musk.

El colapso del precio de las acciones de Tesla destruyó alrededor de $ 672 mil millones en valor de mercado. Y Musk, alguna vez aclamado como un genio que rehizo la industria automotriz, parece cada vez más distraído por su adquisición de Twitter y está usando la red social para descargar sus frustraciones. Insultó a uno de sus críticos esta semana al describirlo como si tuviera “testículos diminutos”.

El espectáculo ha dejado atónitos a inversores y analistas. Y muchos se preguntan qué pasará con las acciones, la empresa y Musk en 2023. La respuesta depende en gran medida de Musk y la junta directiva de Tesla.

¿Volverá su atención a Tesla y sus innumerables desafíos? ¿O permanecerá acampado en Twitter? ¿Venderá Musk más acciones de Tesla para que Twitter siga funcionando después de gastar 44.000 millones de dólares para comprar esa empresa, a pesar de haber prometido no hacerlo? ¿Estará finalmente disponible para la venta el Cybertruck, el primer vehículo de pasajeros nuevo de Tesla en tres años? Y, quizás lo más importante, ¿hará algo la junta directiva de Tesla para controlar a Musk?

En una economía en deterioro, estas incertidumbres han obligado a los inversores a reevaluar fundamentalmente las perspectivas de Tesla. Sigue siendo la compañía de automóviles más valiosa y el único fabricante de automóviles importante considerado como una acción de crecimiento. Pero los inversionistas ya no están convencidos de que Tesla pueda dominar la industria automotriz de la forma en que Apple domina los teléfonos inteligentes o Amazon gobierna la venta minorista en línea.

“La promesa de Tesla era que en algún momento todos los autos del mundo serían vehículos eléctricos, y Tesla jugaría un papel importante en eso”, dijo Efraim Benmelech, profesor de finanzas en la Escuela de Administración Kellogg de la Universidad Northwestern. .

Pero, agregó, los inversionistas han reevaluado esa visión y ahora parecen pensar que los fabricantes de automóviles tradicionales como Ford Motor y General Motors podrán plantear un desafío competitivo creíble para Tesla.

“Algunas de esas empresas existen desde hace 100 años”, dijo Benmelech, quien utiliza a Tesla como caso de estudio en sus clases. “Tienen buenos ingenieros, buena gestión. No se debe subestimar el papel que juega la competencia”.

El Sr. Benmelech señala que, según la mayoría de las medidas estándar, a Tesla le está yendo bastante bien. La empresa ha reducido su deuda y tiene algunos de los márgenes de beneficio más altos del sector. Informó una ganancia neta de $ 8.9 mil millones en los primeros nueve meses de 2022, más de lo que ganó General Motors.

Esta semana, hubo señales de que el precio de las acciones se estaba estabilizando. Las acciones subieron a $123 el viernes desde un mínimo de dos años de $109 el miércoles.

Debido a que muchos inversionistas comparan a Tesla con empresas de tecnología, debe cumplir con expectativas más elevadas que los fabricantes de automóviles más establecidos. Es por eso que todavía vale aproximadamente $ 389 mil millones, en comparación con alrededor de $ 226 mil millones para Toyota.

En retrospectiva, está claro que la valoración bursátil de Tesla de más de $ 1 billón a principios de año fue exagerada, dicen los analistas. Parte del espectacular aumento en el precio de las acciones de Tesla en 2020 y 2021 probablemente fue impulsado por los inversores que esperaban que la compañía los hiciera tan ricos como otros que compraron acciones de la compañía en 2017 cuando tenía un valor de $ 40 mil millones (y considerado por algunos escépticos en el momento de ser tremendamente caro).

“Hay momentos en que parecía que Tesla podía convertir a alguien en millonario en poco tiempo”, dijo William Goetzmann, profesor de finanzas en la Escuela de Administración de Yale que estudia los precios de los activos.

Ese optimismo se volvió más difícil de sostener a medida que surgieron una serie de problemas durante 2022. Los cierres temporales en la fábrica de Tesla en Shanghái debido al aumento de los casos de covid-19, junto con la intensa competencia de BYD y otros fabricantes de automóviles chinos, ponen en duda las posibilidades de Tesla de dominar las ventas de automóviles eléctricos. en ese país, el mercado de autos y autos eléctricos más grande del mundo. La fábrica de Shanghai es la más grande de Tesla y representa el 40 por ciento de su producción total.

Se espera que Tesla publique sus datos de ventas del cuarto trimestre y del año completo en los próximos días. Los analistas de Wall Street esperan que la empresa entregue 420.000 automóviles en los últimos tres meses del año, frente a los 343.000 del tercer trimestre. Eso sería impresionante, pero no suficiente para que la empresa alcance su objetivo de aumentar las ventas en un 50 por ciento durante todo el año.

El aumento de las tasas de interés fue un problema para todos los fabricantes de automóviles, y especialmente para las empresas, como Tesla, cuyos vehículos suelen venderse por más de $50,000. Tasas más altas significan pagos mensuales más altos que muchos compradores no pueden pagar.

Incluso si los aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales estuvieran fuera del control de Musk, los analistas lo criticaron por no prestar suficiente atención a Tesla en un momento crítico.

Daniel Ives, analista de Wedbush Securities que durante mucho tiempo ha sido optimista sobre las perspectivas de Tesla, probablemente habló en nombre de muchos inversionistas cuando sugirió 10 cosas que Musk podría hacer para reactivar el precio de las acciones de la compañía. En lo alto de la lista: nombrar un nuevo director ejecutivo de Twitter y «centrar la atención nuevamente en Tesla, no en Twitter».

Los inversionistas y los analistas están divididos sobre cuánto han empañado las declaraciones de Musk en Twitter la imagen de Tesla entre los consumidores de tendencia izquierdista que tienen más probabilidades de comprar un auto eléctrico. Incluso dejando de lado esas preocupaciones, el comportamiento de Musk ha resaltado la falta de controles y equilibrios en Tesla. La junta directiva de la compañía, cuyos miembros incluyen al hermano del director ejecutivo, Kimbal Musk, se ha mantenido mayormente en silencio.

El mes pasado, cuando varios directores testificaron en un tribunal de Delaware en una demanda contra el enorme paquete de compensación de Musk, dijeron que no les preocupaba cuánto tiempo pasaba el ejecutivo en Twitter. “Hará lo que sea necesario para lograr los resultados”, dijo Robyn Denholm, presidenta de Tesla, en el estrado de los testigos.

Tesla, Musk, Denholm y Kimbal Musk no respondieron a las solicitudes de comentarios.

Len Sherman, profesor adjunto de la Escuela de Negocios de Columbia que anteriormente trabajó como consultor de la industria automotriz, dijo que la junta directiva de Tesla había sido extremadamente respetuosa con Musk.

“No tiene un gobierno efectivo para controlar sus peores impulsos”, dijo Sherman. “Dirige su programa de la forma en que quiere hacerlo, y nadie puede detenerlo”.

Sherman, que maneja un Tesla y anteriormente poseía acciones de Tesla, se encuentra entre los que han comenzado a cuestionar si Musk es la persona adecuada para dirigir la empresa a medida que se convierte en un fabricante de automóviles maduro. Señaló que no se había mencionado recientemente los planes para construir un automóvil de $ 25,000 que atraería a más clientes y aumentaría las ventas.

“Así no se pasa de donde Tesla está ahora a convertirse en el próximo GM o Volkswagen”, dijo Sherman. “A pesar de todos sus rasgos admirables, siendo el único ser humano en el planeta que logró lo que hizo, no es ideal para el tipo de líder que Tesla necesita en el futuro”.

Con su líder visionario aparentemente desconectado, Tesla está siendo examinada de acuerdo con estándares más convencionales como ingresos y ganancias y menos de acuerdo con los sueños de dominación mundial.

“Ahora que los autos son omnipresentes”, dijo Goetzmann de Yale, “tuvo que hacer una transición en algún momento de su historia para no basarse en perspectivas a largo plazo sino en cifras de ventas y cosas por el estilo”.